海容冷链：国内冷链龙头，竞争优势明显，市场份额仍有提升空间。

核心逻辑：

1、Q2单季收入大增50%，超市场预期

公司是商用冷链龙头，上半年实现收入15.1亿元，同比+48.9%;净利1.6亿元，同比+2.0%;Q2单季度收入9.4亿元，同比+49.8%，超出市场预期。分品类来看，Q2商用冷藏柜收入翻倍增长、商超展示柜收入增速50%左右，这主要得益于公司拓展新的优质客户、在大客户中的市占率上升，行业地位提升，也反映出公司的产品与服务优于竞争对手。

2、投资7亿用于扩产，增强规模优势

基于当前面临的产能瓶颈和下游市场需求持续增长，8月25日，公司公告拟定增发行10亿元股票，其中7亿元用于“年产100万台高端立式冷藏展示柜扩产项目”，开源证券表示该募投项目完成后每年将产生24亿元营业收入，有利于突破冷藏柜产能瓶颈，增强规模优势，带来新的合作客户，公司综合实力有望进一步提升。

3、竞争优势明显，市场份额仍有提升空间

长江证券研报指出，当前时点，公司成长曲线远未结束。一方面，受益消费升级和零售转型，市场制冷设备需求进入快速扩张期，产业销量保持两位数增长比较确定，全球轻商赛道已是千亿级；另一方面，作为领先企业，公司已逐步建立品牌规模优势，管理务实、经营高效，综合竞争优势明显。公司在商用冷链终端领域的份额仍有较大提升空间，有望持续实现超越行业的增长率。

风险提示：大客户订单大幅低预期；原材料成本大幅波动。